为什么中国资本如此热衷于看似不盈利的业务？ 他们在找什么？
3月18日，意大利《共和报》报道称西甲球队收入，面临财务困难的中欧体育无法支付第三笔高达1亿欧元的订金，使其收购AC米兰的交易再次受挫。
对于收购计划为何被推迟，各方说法不一。 有媒体分析称，中国严格的外汇管制可能是交易推迟的根本原因。 在3月18日至20日国务院发展研究中心主办的“2017中国发展高层论坛”上，央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜也可能被交易失败的一个重要因素。
潘功胜表示：“中国企业去年在海外收购了很多足球俱乐部，如果这些收购有利于提高中国足球的水平，我认为是一件好事。但事实真的是这样吗？中国有很多负债企业。” “利率已经很高了，他们借大量资金进行海外收购，有的通过直接投资的方式转移资产。”
双赢逻辑
2014年以来，中国资本收购海外俱乐部的步伐如火如荼。 据《人民日报》报道，据不完全统计，中资迄今已完成英格兰、西班牙、意大利、法国、荷兰、澳大利亚等10家海外俱乐部的并购，其中8家实现控股和控股。 3已取得完全所有权。 保持。
近年来中国企业海外俱乐部重大收购 来源：人民日报
从上图来看，万达、中华文化等普遍倾向于收购欧洲老牌足球俱乐部。 据央视财经分析，这些欧洲老牌俱乐部的财务赤字是他们积极寻求收购的主要原因。
高负债的主要原因是这些俱乐部的管理层或老板为了在比赛中取得更好的成绩，不顾自身经营状况签下大量顶级球星。 例如，AC米兰和国际米兰就曾被报道因管理不善而陷入困境。 此外，球员本身的工资也是一笔巨大的开支。
据《卫报》调查，2008年至2009年的数据显示，许多英超球队的总收入和工资支出非常接近。 换句话说，这些俱乐部很难盈利。 这带来的问题是，出现意外财务问题的余地很小，比如赞助商退出，或者电视转播收入和门票收入下降等。如果出现这样的紧急情况，球队没有能力资金流不出去，只会陷入金融危机。 因此，中国资金的浓厚兴趣对于这些欧洲老牌俱乐部来说或许是一个双赢的机会。
从中国资本收购海外足球俱乐部的角度来看，一方面西甲球队收入，这表明中国体育产业规模的快速扩张和升级； 另一方面，正如一些业内人士所说，中国企业去欧洲买球队的原因有很多。 隐藏的是巧妙的资本布局。
无论是万达、苏宁还是一些规模和知名度都不是很占优势的企业，都在体育产业上投入了大量资金。 据中国经济网援引西班牙《阿斯报》统计，目前西甲20支球队中，有16支球队与中资有财务联系，或直接参股，或赞助，总价值加上截至目前，中国企业投资西甲球队每年约1亿欧元。
业内人士表示，目前交付给中国投资者的海外俱乐部数量相当惊人。 其背后的原因包括乘势打造品牌、抓住国内体育产业机遇等。 更重要的是在资本运作上实现盈利。
首先，他们正在购买高端平台。 比如，苏宁收购国际米兰后，一夜之间，意大利乃至足坛都知道了苏宁。 苏宁将借助国际米兰，力争跻身国际知名品牌行列。 如果经营得当，中国资本与其控股的足球俱乐部将实现双赢。
意大利西尼塞利斯俱乐部副主席卢荣义相信，苏宁等企业将把发展中国职业足球的思维带到意大利足球，助力意大利足球再次腾飞。 “中国企业在发展职业足球方面探索出了一套新的思路，以足球俱乐部为龙头，实现整个集团的产业联动。毫无疑问，这方面最成功的球员是广州恒大俱乐部。”遭受了严重损失，但却带动了整个恒大集团的产业发展和盈利。意大利足球的思维太陈旧落后了，希望中国人的智慧能够帮助他们走出困境。” 陆荣义说道。
2015年初，万达收购了西班牙豪门马德里竞技队。 王健林在接受采访时表示，万达投资马竞将为万达欧洲培养的年轻球员提供进入欧洲顶级俱乐部的机会，同时进一步加强中国足球与国际标准的接轨。 马竞也承认，之所以给予万达优惠价格入股，是因为看中了与万达长期合作的机会以及中国巨大的足球市场。 看得出来，双方都认为这是一笔双赢的交易。
为什么明明肯定会赔钱却不会赚钱的时候你还要扔钱呢？
虽然国内资本对国外俱乐部的巨大兴趣耐人寻味，而且海外足球俱乐部市场背后企业和资本都有自己的逻辑，但央行现在直接批评了这些中资收购海外球队的行为，这就是公开暴露。 收购背后的“为了中国足球”的华丽面纱。
当然，今天的批评很难对已完成的收购产生实质性干扰，但正在进行的交易可能会因此而停止。
意甲豪门AC米兰与中欧体育的交易已经持续了近半年。 甚至有评论称，中欧体育收购AC米兰在交易即将达成时遇到了财务问题。 现在这个金融问题的根源可能是央行的态度。
如果说之前中欧融资困难是因为外汇管制，那么现在从央行的态度来看，就不仅仅是外汇管制那么简单了，因为一旦涉及到资产转移等敏感话题，即使央行不停止收购后，投资者还需要仔细考虑是否违背政策。 此外西甲球队收入，完成收购的中资能否继续大举投资海外业务也存在疑问。
2015年2月，中央全面深化改革领导小组审议通过了《中国足球改革总体方案》。 政策利好，加上海外足球俱乐部整体不景气，为中国资本出海买货创造了最好的机会，这也预示着随着中国足球发展迎来最好的历史时期，国内资本开始“横扫” ”海外。
但纯粹从商业逻辑来看，潘功胜所说的“中国很多企业的负债率已经很高了……”确实是事实。 很多中资入股的海外俱乐部都无法盈利。 据《中国经济周刊》报道，苏宁控股的国际米兰债务甚至超过了4亿欧元，AC米兰也有超过2亿欧元的债务。
为什么中国资本如此热衷于看似不盈利的业务？ 他们在找什么？
据悉，一般来说，足球俱乐部的收入来源有三种：比赛日收入（门票及周边设备）、电视转播收入（国内赛事和洲际赛事）、商业收入（赞助商、产品销售、球场参观等）。商业活动）。 ）。
根据德勤数据，2014-2015赛季，英超盈利7.18亿欧元，德甲盈利3.16亿欧元，西甲盈利2.64亿欧元，法甲亏损3500万欧元，而意甲则遭受了1.33亿欧元的巨额损失。 意甲之所以排名垫底，是因为其收入过于依赖电视转播版权费，而其他商业版权的发展明显不足，而且球员薪资支出过高，达到总收入的72%，这是远高于其他联赛。 尽管英格兰、德国和西班牙联赛仍然盈利，但俱乐部之间的“贫富差距”仍然较大。
对此，不少业内人士都对中欧体育的李勇红和苏宁的张近东感到担忧。 甚至有人质疑：“明明是‘保亏不赚’的生意，为什么还要花钱呢？”
据《中国经济周刊》报道，大多数投资海外足球产业的中国企业都将投资视为打开“渠道”的机会。 “通过并购，我们可以达到打造品牌、建立海外业务渠道的目的。每个公司都有自己的需求和战略方针。”
广发证券曾发布深度研究报告《海外测绘，欧洲足球商业模式照亮国内资本市场》认为，足球产业正在迎来市场化改革，向欧洲学习将绽放中国足球的价值市场。 特别提到，俱乐部处于足球产业链的核心，整个产业链都是围绕俱乐部如何“踢球”展开的。 通过投资俱乐部，资本方可以获得足球产业链的主要资源，即对具体赛事的控制权。 但所有的商业模式都必须建立在俱乐部的优异战绩的基础上。
此前，不少足球界人士认为，中国资本收购海外俱乐部时，并不是简单地购买一支球队，而是通过收购俱乐部聚集了很多资源。 这些通过足球聚集起来的资源可以帮助公司从事其他业务。 成功。 这也是中国资本瞄准海外足球市场的重要原因。
一位不愿透露姓名的业内人士认为，这些企业涉足体育产业的另一个重要原因是《中国足球改革总体方案》和《体育产业发展“十三五”规划》（以下简称《规划》）的出台。简称《方案》）本政策出台。 《规划》提出“十三五”期间体育产业总规模超过3万亿元、从业人员超过600万人、产业增加值占国内生产总值1.0%等发展目标推动“所有制国有、经营权属公司”的分离改革模式，鼓励专业联盟发展。
该人士认为，中国企业家越来越关注和关心国家宏观政策，部分企业家会根据相关政策为企业未来发展做出方向性调整和定位。
“表面上看，买一家具乐部比引进一名球星还要便宜，而且中国企业抄底成功了。但仔细分析一下，你会发现，严格来说，欧洲俱乐部迎新的故事是这样的。”中国老板就是‘换汤不换药’。过去欧洲顶级俱乐部的赞助商都是来自俄罗斯或阿拉伯的富商，但现在赞助商都是中国人。” 上述业内人士表示。
与一些负面声音不同，更多人对中国资本收购海外体育产业持乐观态度。 有人认为，一些中国企业在国内发展成熟后，急需开拓国际市场。 足球是最好的广告。
也有人表示，在欧洲成熟的职业足球市场，投资足球俱乐部不仅仅是打造品牌，而是可以通过稳健的运营获得真正的利润。 如今，中国资本已经“控制”了欧洲足球俱乐部。 虽然他们仍然要依靠当地独立的专业团队进行运营，但他们获得了管理话语权，这有利于他们真正学习先进的商业经验，从而反哺国内市场。 体育产业发展。 当然，这是一个漫长而痛苦的过程，中国资本必须做好持久战的准备。